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资料来源:Bloomberg,华创证券负利率债券在现实世界是如何运作的?从政府债券来看,当收益率为负时,持有者无需向发行者定期付费,而是通过支付债券发行价格相对面值的溢价来承担负收益。例如要在今年5月购买德国政府发行的面值100欧元、票息为0%、收益率为-0.65%的两年期债券,投资者需支付101.33欧元的发行价。由于该债券在存续周期内不支付任何票息,若投资者选择持有到期,将最终收到100欧元。从公司债券来看,当公司债券与其期限相近的政府债券之间的正息差无法覆盖政府债券自身负收益时,公司债券即为负收益债券。例如某公司发行的债券收益率与期限相近的政府债券之间息差为0.3%,若政府债券收益率由0.2%降至-0.5%,则该公司债券的总收益率将约由0.5%降至-0.2%。

市场趋冷2018年,空气净化器市场呈现出比2017年更冷的景象,这也给亚都的市场发展增加了阻碍。奥维云网发布的最新数据显示,今年“双11”期间,空气净化器线上销量为45.6万台,同比下滑33.8%;销售额为7.9亿元,同比下滑39%。而今年上半年,空气净化器市场的零售额为58亿元,同比下滑29.5%,创下各家电品类在2018年上半年的最大降幅。

由此可见,该合资公司2018年的收入和净利润同比都出现了大幅下降。综合来看,无论是收购的项目,还是合资经营的项目,润邦股份进军的领域及行业各不相同,而且收购之后的经营大部分都不理想。从历史来看,润邦股份通过收购的方式进行扩张值得投资者警惕。

简单说,就是“内容+技术”双轮驱动策略。两者为何能够“牵手”成功,2016年10月,齐向东在《光明日报》上发表的一篇题为《我为什么看好媒体融合创新》文章,对此进行了系统阐述。“‘北京时间’是一个有益的尝试。”在文中,齐向东详细阐述了“北京时间”的定位与发展理念,即把具有内容优势而没有互联网技术和用户的传统媒体,加上没有内容而有技术和用户的互联网公司,组成一个新的集内容、技术和用户优势为一体的融媒体。

其次,互联网业务中的保险公司、中介机构、第三方网络平台的角色定位边界不清晰、第三方网络平台经营主体与披露合作的第三方网络平台主体不一致,存在违规经营的风险。此外还包括,线上理赔管理不到位,消费者线上申请保险理赔后无人回复且等待时间长,线上线下理赔服务衔接不到位;通过第三方网络平台销售保险,发生争议纠纷时,销售平台和保险公司相互推诿、处理时效冗长;保险公司和保险中介机构未完整保存互联网保险销售过程中投保人投保信息、操作轨迹、操作时间,以及保险公司接收投保申请时间等内容。

在实践中,负利率有利也有弊。一方面,对于必须在央行持有资本以满足监管要求的银行而言,负利率成为了一种“税收”;另一方面,若银行惧怕信誉受损与大规模提款等后果,而拒绝将负利率进一步转嫁,则负利率刺激信贷的效果将极其有限。不过,在欧央行实行负利率进入第五个年头之际,近期德国第二大合作银行柏林大众银行(Berliner Volksbank)对单笔超过10万欧元的存款开始实行0.5%的负利率,瑞银(UBS)与瑞信(Credit Suisse)则宣布,将对存款余额超过200万瑞郎的个人和商业客户收取0.75%的年费。伴随银行转嫁负利率的大幕徐徐拉开,欧央行刺激信贷的“水”已有了通过金融机构传导至实体经济的迹象,但欧元区负利率实验的最终成效仍有待后续观察。

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